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硅谷“权利的游戏”:旧日风投帝国KPCB为何坍塌?
20年前,KPCB仍是美国风投界的王者,出资了谷歌、网景、Sun、EA、亚马逊等明星公司,简直成为业界传奇。2硅谷封面 · 2019/05/02 11:42阅读 3.7W字体:宋图片来历:硅谷封面文 | 硅谷封面 Kathy【编者按】KPCB(凯鹏华盈)从前是硅谷风投业界的标杆,20年的败绩却让它一泻千里。它在可再生动力范畴走了一条弯路,失去了现在一些最炙手可热的公司,并且鄙人一代领导人的培育上也很失利。它还能康复当年的荣光吗?外媒采访到20多名现任或前职工、业内人士,企图揭开“互联网女皇”米克尔出走KPCB背面之谜,以及“一代风投”式微原因。以下是原文内容:大约五年前,弗拉基米尔·特涅夫(VladimirTenev)和拜朱·巴特(BaijuBhatt)开端为他们刚创建的公司筹措资金。这是一家免费股票生意草创公司,名叫罗宾汉(Robinhoud),具有推翻职业的潜力。他们想筹措1300万美元,这个金额不算大,会让公司的估值到达6100万美元。两人其时还不到30岁,在斯坦福大学读书的时分便是同学,他们做了一件创业者几十年来一向在做的作业:向备受敬重的危险出资公司KPCB寻求支撑。KPCB对罗宾汉挺感爱好,可是仍是没有投它。到了2015年年中,罗宾汉以2.5亿美元的估值筹措别的5000万美元资金时,KPCB也没有参投。到2017年,罗宾汉作为估值13亿美元的“独角兽”再次筹措1.1亿美元,这时分变得高攀不上的便是它了:它把KPCB扫除在参加这次融资的风投公司名单之外。依据买卖促成者的说法,直到上一年年头,罗宾汉和KPCB才终究开端协作。到那时,罗宾汉现已在生意职业中引起了极大的颤动,以至于富达出资、TdAmeritrd和嘉信理财为了回应这家新式公司的“零佣钱”做法,都削减了资费。在闻名华尔街分析师玛丽·米克尔(MaryMeeker,她在2011年成为KPCB的合伙人)的协助下,屡次失去良机的KPCB总算参加了这轮3.63亿美元的融资,这时分罗宾汉的估值现已到达56亿美元。没有及早出资一家炙手可热的草创公司,去晚了价格就高得多,这样的作业在KPCB却是现已习认为常了。之前,KPCB未能参加Web2.0公司那一代新技能出资,包含2000年代的Facebook。现在,在2010年代,它又一次失去了人气草创公司的前期出资。前期出资是风投的传统支柱事务,不过这次,KPCB能够说反向操作了一波:它以米克尔为中心推出的一项新战略取得了巨大成功。米克尔在公司内部办理着一只独自的基金,侧重于愈加老练的私家公司,这些公司现已比较健全,但需求资原本进一步生长。“增加”出资的对象是比较老练的公司,这比“危险”出资更安全一些,但取得的报答也相对较低。可是,米克尔的出资团队的体现超过了KPCB长时刻掌门人约翰·多尔(JohnDoerr)领导的危险出资团队,以及多年来参加又脱离其团队的一批不太闻名的出资人。从Slack、DocuSign、Spotify和优步这些出路光亮的公司那里取得股份的是米克尔,而不是危险出资团队。这引发了一些人的仇恨,因为自从出资业诞生以来,就有一个简单引起矛盾的焦点:效果该算谁的,以及更重要的是,报答该算谁的。更糟糕的是,KPCB内部开端分解,就连公司外面的人也觉得这很明显,尤其是在那些考虑承受KPCB资金的创业者看来——米克尔的团队是尖端的,而KPCB风投部分充其量也仅仅B级。研讨危险出资的斯坦福大学金融学教授伊利亚·斯特里布拉耶夫(IlyaStrebulaev)说:“20年前,KPCB仍是风投界的王者。现在,它仅仅许多企图参加竞赛的公司之一。”一个从前志足意满的王者,发现自己处于无关紧要的边际,接下来发作的,又是商界中另一个层出不穷的故事。它联系到继任方案有多重要,没有充沛培育适宜的继任者会带来怎样的效果。并且它提示咱们,即便有40多年的经历,在前期阶段从一大群草创公司中找出未来的赢家也不简单。关于KPCB曩昔几年发作的作业,公司的合伙人和风投从业者都没爱好多说。风投职业三缄其口也是出了名的,至少在明面上是这样的。多尔、米克尔和KPCB的其他负责人都回绝承受采访,也回绝对本文置评。可是,公司20多名现任和上一任雇员、KPCB基金的出资人、创业者和其他职业调查人士承受了采访,关于KPCB的问题出在哪里,以及假如有或许的话,KPCB怎样才干康复往日荣光,他们谈到了自己的观点。权利的游戏自1972年KPCB树立,到它1999年对谷歌出资1180万美元,在这段黄金时期中,需求争抢才干出资一家有出路的草创公司对它来说是难以想象的作业。KPCB对TandemComputers、Genentech、太阳微体系、ElectronicArts、Netscape和亚马逊等闻名草创公司的出资简直成为业界传奇。风投往往在一家公司树立之初就进行出资,公司这时分往往是没有营收的,KPCB也有过败笔,但它的全体出资成绩十分傲人:例如,90年代中期它有一只基金,每出资1美元就能取得32美元的报答。它在风投界的影响力不容置疑。硅谷历史学家莱斯利·伯林(LeslieBerlin)曾表明:“再也没有比KPCB出资你更好的作业了。这是你取得最高认可的信号。对创业者来说,这意味着悉数。”在KPCB20年的黄金时期,才干最强的出资人便是约翰·多尔。他曾是英特尔的出售员,1980年参加KPCB,跟着时刻的推移,他成为了KPCB事实上的领导者。他出资了一系列大抢手公司——Netscape、亚马逊和谷歌——并且进入科技业明星公司的董事会,成为活泼而强壮的董事。在互联网年代,他也是一位出色的硅谷布道者。多尔在KPCB可谓一手遮天,他能够把公司的出资焦点从互联网彻底转移到自己喜爱的项目上:多尔觉得可再生动力将成为下一波重要的科技出资浪潮。多尔是闻名的民主党筹款人,也是前副总统艾尔·戈尔(AlGore)的朋友。多尔还让戈尔成为了KPCB的合伙人。2004年至2009年期间,KPCB在54家“清洁技能”公司中出资了6.3亿美元,其22个协作人中的12个都把部分或悉数时刻花在了所谓的绿色出资上。KPCB对绿色工业的支撑或许在良心上是正确的,可是在出资上是失利了。它出资的一些公司破产了,比方电动轿车制造商FiskerAutomotive。还有一些公司迟迟不能上市,比方燃料电池制造商布鲁姆动力公司,它在2002年就取得KPCB的出资,但花了16年时刻才上市。其效果是在KPCB的品牌掉价了,被出资于数字经济的竞赛对手甩在了后边。例如,AccelPartners是Facebook的前期支撑者,UnionSquareVentures是第一批出资Twitter的公司之一。在互联网年代的第一阶段就经过出资eBay取得成功的BenchmarkCapital,则对优步进行了前期出资。多尔将KPCB带进了一个不走运的出资范畴,并且他也没能组成一支能够带领该公司摆脱困境的出资人团队。一方面,KPCB喜爱“搜集”那些既没有出资经历,也不会和公司风雨同舟的名人。比方美国前国务卿科林·鲍威尔(ColinPowell)就曾是KPCB的“战略参谋”。前副总统戈尔是出资人。比尔·乔伊(BillJoy)是太阳微体系公司的联合开创人,也是一位出色的技能专家,他在KPCB当了9年的合伙人。维诺德·科斯拉(VinodKhosla)是太阳微体系公司的另一位联合开创人,算是多尔在出资上最得力的火伴了,但2004年他脱离KPCB,创建了自己的风投公司,现在开展得很好。冰雨的风暴KPCB有许多身世名校的年青出资人,他们在公司待了好几年,但没有时机晋升到高层。效果他们中的许多人换岗去了其他风投公司,成为了危险出资界的下一代领武士。例如史蒂夫·安德森(SteveAnderson)曾在KPCB作业了四年,脱离后,他成为了Instagram的第一位出资者。后来Instagram以10亿美元的价格卖给了Facebook。艾琳·李(AileenLee)是第一个用“独角兽”来描述估值10亿美元的草创公司的人,现在她在CowboyVentures。特雷·瓦萨洛(TraeVassallo)曾为KPCB立下一个大功——出资了恒温器制造商Nest,后来她创办了自己的前期风投公司Defy。人才持续外流造成了两个问题。首要,创业者不能确认他们的“内线人士”是不是会留在KPCB,别的,多尔也不知道自己退休后谁将领导公司。这并不是KPCB独有的问题,但却是个很严峻的问题。“关于危险出资公司来说,挑选继任者一向都是个应战,因为这些公司往往和一些十分强势的人亲近结合在一起,”《构思本钱》(CreativeCapital)一书的作者斯宾塞·安特(SpencerAnte)表明。“有些人比其他人更长于抛弃操控权。”多尔如同不太能把一个人的其时位置和未来潜力归纳起来考虑。KPCB的一位前出资人表明:“我认为问题在于,多尔有一种对超级英豪的执着。假如你进公司的时分不是一个超级英豪,那你在KPCB就无法变成超级英豪。”多尔需求一种新的战略,也需求有一个大牌来与自己协作,所以他在2010年征集了KPCB的首只“增加”基金,其时的假设是,假如KPCB不能在前期捕捉到明星草创公司,至少能够在它们在彻底兴起之前出资它们。2011年,他说服了在摩根士丹利的老朋友玛丽·米克尔来办理这只10亿美元的新基金。这是她在职业生涯中第一次成为出资人。此举令KPCB康复一些生机,但终究却会导致它割裂。米克尔在硅谷早便是个传奇人物了,虽然她之前一向是驻纽约的研讨分析师。她是在分析师与出资银行家携手协作的年代入行的,她对Netscape、亚马逊和谷歌等公司的热心支撑(这几家公司都在KPCB的出资组合中)协助摩根士丹利赢得了承销其IPO的事务。新的规则制止出资银行为买卖而奖赏分析师,因而多尔提出让米克尔办理新基金,就为她供给了一个转行的时机。“我一向想做出资,”她在2012年通知《连线》杂志说。“KPCB的团队现已和我谈了十年,我想,假如我现在不参加他们,今后永久也不会了。”米克尔人脉深沉,擅长于发现技能趋势,她的技能很快就带来了报答。KPCB的增加基金出资了Facebook、LendingClub、DocuSign、Snapchat和Sack等公司——这些公司都是从其他风投那里取得了前期出资,但在米克尔出资时,这些公司仍有许多优势。在同一类别中,米克尔这些出资的报答是一流的。KPCB向出资者供给的数据显现,到上一年年末,该公司增加基金的出资增加了2.4倍。这一体现胜过了KPCB在同一时期征集的一只危险基金,虽然中后期出本钱身的危险峻低得多。列王的纷争在米克尔欢歌高奏的一起,KPCB的前期出资部分依然步履蹒跚——尤其是在竞赛对手和它自己光辉曩昔的衬托之下。不过它也取得了一些成功。例如,长时刻合伙人泰德·施莱恩(TedSchlein)出资了一系列安全软件公司,这些公司被收买后取得了不错的收益。兰迪·科米萨(RandyKomisar)和特雷·瓦萨洛前期出资了Nest,2014年Nest被谷歌以32亿美元收买。可是成功的比方还不够多,KPCB依然失去了更大的时机。它在2010年筹措的资金翻了一番。而Benchmark有一只差不多一起期树立的基金,因为出资了优步和Snapchat,出资人本钱增加了25倍。KPCB还有一个下风,它面对太多纷扰。在绿色动力出资陷入困境后,2014年,多尔开端测验收买另一家公司,以处理前期出资的领导力问题。他触摸了Facebook前高管查马斯·帕利哈皮蒂亚(ChamathPalihapitiya),此人是SocialCapital的暗地推手,其时SocialCapital正方案征集第三只基金。多尔在SocialCapital有个人出资,这在风投界却是常事。多尔认为,帕利哈皮蒂亚那种开门见山的风格和他的人脉联系能够帮KPCB处理许多问题。可是,关于帕利哈皮蒂亚会在多大程度上操控KPCB的商洽终究破裂了。帕利哈皮蒂亚回绝对本文置评。大约在同一时刻,KPCB正在打一场剧烈的官司——多尔的手下鲍康如提起了性别歧视诉讼。KPCB打赢了这场官司,但名誉也遭到危害。多尔持续寻觅新的人才。他和参加办理公司的施莱恩又在SocialCapital找到了新的方针——他们招募了另一位联合开创人马蒙·哈米德(MamoonHamid)来领导KPCB的前期出资。哈米德曾领导过SocialCapital对Slack的出资,他于2017年参加KPCB,也便是多尔担任董事长的一年之后。在一家风投公司当董事长,实际上意味着退休。多尔向咱们介绍哈米德的时分,说他是公司新的领导人——这一行为将导致哈米德与米克尔发作冲突,米克尔自身就有很强的领导力。41岁的哈米德进入KPCB后不久,就向公司职工发放了一份调查表,问询公司供给的免费食物怎样。他在一封电邮中写道:“咱们期望供给一种高质量的零食,让每个人都高兴。”对这些小东西的重视即便没有经济上的重要性,也具有文明上的重要性。究竟,他是被请来改变现状的。几个月后,当KPCB将年度假期派对从市郊死板的门洛马戏团沙龙搬到旧金山的一个时尚场所时,哈米德把姓名牌这种旧式做法也去掉了。在哈米德树立权威之际,抱怨声也逐步响起。他不仅把代际礼仪抛诸脑后,对规划陈腐的公司官网进行改版,还把注意力转向了整个公司的运营,包含增加基金。例如,哈米德开端参加增加团队的会议,对出资点子宣告观点,还提出要协助寻觅买卖来历。他期望含糊“哪些类型的出资合适哪些基金”的边界,这意味着他想象的前期基金会踩到增加基金的地盘。KPCB的内部人士说,哈米德认为自己是在帮助;而米克尔的团队则认为哈米德的提议是一种干与。因为KPCB合伙人会同享互相的出资效果,这两只基金之间的联系变得严峻。米克尔基金的成功对其他合伙人来说是大好事,可是,该怎样同享效果很快就成了争议性论题。该公司鼓舞出资人在买卖中协作,却没有厘清报答该怎样同享。KPCB的一位前出资人表明:“突然之间,米克尔的增加基金体现亮眼,许多人都想分一杯羹,为了比例你争我夺,纷繁宣称‘这个是我干的’、‘我帮了那个忙’。”一位与增加团队联系亲近的人士泄漏说,该团队的成员也有了主意:“咱们为什么要把赚来的钱这么大一部分白白分给那些什么都没有贡献的人?”两边在其他问题上也有不合。哈米德从另一家公司IndexVentures招募了伊利亚·福什曼(IlyaFushman),表明两人能够联手树立一家公司,说得如同KPCB刚刚树立似的。他们的方针之一是有才干向创业者确保,KPCB旗下的增加部分将能够为他们的草创公司今后的几轮出资供给资金。但米克尔不愿意做出这些确保。两边在一些行政办理问题上也存在不合,比方基金办理、招聘实务,以及出资委员会的结构组织等等。硅谷时刻轴1984年2月,在亚利桑那州凤凰城,KPCB的约翰·多尔在每年一度的个人电脑论坛上讲话。1972年公司树立,后来姓名改为KPCB。1976年KPCB出资10万美元给Genentech,并孵化了这家生物技能公司。30年后,Genentech以470亿美元的价格售出。1980年曾在半导体制造商英特尔从事出售作业的约翰·多尔参加KPCB,成为一名出资人。1994年KPCB出资500万美元给第一个商业网络阅读器Netscape,取得25%的股份,第二年该公司上市时带来了4亿美元的报答。1996年6月持有亚马逊800万美元的股份,亚马逊将于次年上市。1999年6月KPCB与红杉本钱一起出资1180万美元给谷歌,这是有史以来最巨大的危险出资之一。2004年2月在KPCB作业了18年后,一般合伙人维诺德·科斯拉脱离,创办了自己的公司科斯拉风投。2006年2月KPCB树立了2亿美元的“大盛行盛行症和生物防护基金”,侧重于防备盛行症的大盛行。2008年5月KPCB推出了一只5亿美元的基金,侧重于后期的“清洁技能”出资。KPCB的其他基金出资的电动轿车制造商FiskerAutomotive后来破产了。2010年11月。玛丽·米克尔宣告脱离摩根士丹利和华尔街,加盟KPCB,领导其10亿美元的数字增加基金。2012年5月。鲍康如指控KPCB存在性别歧视。她后来败诉了,但KPCB的名誉在揭露审判中遭到严峻危害。2016年3月多尔成为KPCB的董事长。2016年6月KPCB为第三只增加基金筹措了10亿美元。2017年8月马蒙·哈米德(MamoonHamid)加盟KPCB。2018年9月前期基金和增加期基金宣告分拆。2019年1月。脱离KPCB后,米克尔的新公司Bond的初次揭露募资方针是12.5亿美元。到了上一年,KPCB内部现已弥漫着一种遍及的怨气,不少人的自负心都受了伤。KPCB的合伙人常常会在风投排名榜上落后,而在CBInsight最近发布的全球危险出资家前20强中,米克尔仅有来自KPCB的合伙人,排在第8位。“老实说。KPCB的每个人都很关怀这些东西,”知情人士说,“马蒙空降到了公司,认为他是新的老迈,而玛丽觉得自己才是老迈。她不走还留在这儿干嘛?”9月,米克尔真的走了。她宣告将退出KPCB,树立一家名为Bond的公司,仍会专心于处于后期阶段的私家公司,并且她还带走了在KPCB的团队成员。只留下哈米德、福什曼和一小群其他出资人来重建KPCB的名誉。一家危险出资公司的分拆,与一桩婚姻崩溃并无多大不同。现年59岁的米克尔还没有完成为Bond筹措资金的作业,还在持续照料KPCB的“孩子们”——这指的是她在KPCB期间出资的公司。他们也持续在同享KPCB的工作空间——就像一些爱人处在“离婚不离家”的状况。约翰·多尔现在67岁了,仍是KPCB的董事长。他不再自动参加出资,但他会在量力而行的范围内伸出帮助之手。他最近出书了一本名为《衡量重要性》(MeasureWhatMatters)的书,在书中他同享了自己在谷歌和其他公司办理“方针和要害效果”(OKR)方面的经历。本年2月,多尔取得了美国国家危险出资协会颁布的终身成果奖。米克尔还在颁奖庆典上介绍了他的成果,破除她对公司有怨气的传言。多尔称自己是“无望的乐观主义者”,他提示听众“有个点子很简单。履行才是最重要的。你需求有一个团队才干取胜。”多尔的继任者持续尽力寻觅硅谷的下一个大抢手。他们出资了一些公司,比方职工办理软件公司Rippling、为自动驾驶轿车制造模仿软件的AppliedIntuition,还有办理食物券的使用Propel。他们在很大程度上遵从了多尔关于怎样传达一起价值观的主张。KPCB的合伙人最近举行了一次务虚会,并提出了“一个团队,一个愿望”的标语,这是对曾经那种条块分割的做法的反思。新领导层还开端每季度举行一次“全员”会议,以进步公司成绩的透明度。正如多尔在他的书中所敦促的那样,他们正在企图衡量当下重要的是什么作业——而不是羁绊于曩昔发作的作业。来历:硅谷封面原标题:硅谷“权利的游戏”:旧日风投帝国KPCB为何坍塌?最新更新时刻:05/02 12:40